IL PEGGIOR NEMICO DELLE BANCHE POPOLARI: IL MERCATO - LE AZIONI DI VENETO BANCA E POP.VICENZA SONO STATE GIÀ SVALUTATE PESANTEMENTE, E QUANDO ANDRANNO IN BORSA C'È IL RISCHIO DI UN'ALTRA BATOSTA PER I PICCOLI RISPARMIATORI

Salvatore Gaziano e Alfonso Scarano per il “Fatto Quotidiano”

VINCENZO CONSOLI

Il prezzo è quello che paghi. Il valore è quello che ottieni" ha detto Warren Buffett, uno dei Re Mida di Wall Street. E questa frase calza alla perfezione nella storia delle valutazioni delle azioni di istituti come Veneto Banca o Popolare di Vicenza travolti da inchieste delle magistratura, esposti e minacce di class action da parte dei consumatori, azioni svalutate del 23% alle ultime assemblee, con bilanci in forte perdita, impossibilità di liquidare le azioni da parte dei piccoli azionisti e nei prossimi mesi la necessità di forti ricapitalizzazioni già annunciate per tenere a galla i conti e rispettare i requisiti patrimoniali che sono necessari perché la banche possano correttamente operare.

Con una grande novità, vista dai piccoli azionisti come un' opportunità ma anche e soprattutto come una minaccia: la quotazione in Borsa. Finalmente si potranno vendere le azioni a un prezzo che non sarà quello "dichiarato" dalla banca ma quello di mercato.

VENETO BANCA

Oggi, dopo la svalutazione del 23% di questa primavera, le azioni valgono sulla carta rispettivamente 30,5 euro per azione nel caso di Veneto Banca e 48 euro per azione per la Popolare di Vicenza. Una tosatura per molti piccoli azionisti che erano entrati nel capitale di questa società con pressioni di ogni tipo allo sportello e perfino finanziamenti promossi dagli stessi istituti. Per la Popolare di Vicenza la somma di azioni comprate a credito è arrivata alla cifra colossale di circa 1 miliardo di euro. Il 23% di perdita su un "investimento sicuro" potrebbe essere solo l' antipasto.

GIANNI ZONIN

Il timore sullo sfondo è, infatti, che il peggio debba ancora arrivare. Se poi si confrontano i multipli anche post svalutazione di Veneto Banca e Popolare di Vicenza con quelli di banche quotate simili per struttura o radicamento territoriale (per esempio Credito Valtellinese o Banco Popolare) si scopre per gli scorsi anni e ancora oggi che mettendo a confronto alcuni parametri (margine di intermediazione, numero degli sportelli, patrimonio netto per azione) che il prezzo di Veneto Banca e Popolare di Vicenza è ben lontano da essere quello "giusto".

Una valutazione di mercato molto grezza? Un primo approccio è utilizzare i multipli di Borsa di banche comparabili e in base a questi un prezzo indicativo potrebbe essere stimato oggi fra gli 11 e i 12 euro per le azioni di Veneto Banca e fra i 17 e i 18 euro per le azioni della Popolare Vicenza.

BANCA POPOLARE DI VICENZA

Come prezzo di collocamento delle nuove azioni della Vicenza le indiscrezioni parlano di un valore anche sotto i 10 euro. Avrebbe una sua logica: quanto più basso è il prezzo tanto più chi è capo del consorzio di garanzia (Unicredit) minimizza il rischio di sottoscrivere l' inoptato. Inceppato il meccanismo delle perizie che stabilivano di anno in anno prezzi troppo elevati rispetto a banche comparabili quotate, il mercato ora fisserà il prezzo di scambio.

Il rischio che le perizie fossero soggette a conflitti di interesse è forte: il valutatore peritale viene incaricato dal Cda e remunerato dalla stessa Banca. L' assemblea, composta dagli azionisti approvava il prezzo. E aveva tutto l' interesse per fissare un valore alto del titolo.

SAMUELE SORATO BANCA POP VICENZA copia

Un perito valutatore della Pop Vicenza ha dichiarato: "La mia perizia si basava sui bilanci".

Come se il mercato sia cosa da non tenere in considerazione in alcun modo nelle perizie. E senza mostrare dubbi che proprio in base a questo sistema di iper-valutazioni (su cui in tanti hanno per anni chiuso un occhio, comprese Bankitalia e Consob) ora decine di migliaia di risparmiatori rischiano di perdere una parte consistente del loro gruzzolo.

Sarebbe perciò interessante poter leggere il dettaglio della valutazione sui documenti peritali, ma la Pop. Vicenza li ha ancora segretati (considerandoli "documenti interni"). Una vecchia reclame diceva che "a scatola chiusa si compra solo Arrigoni" e questa regola è valsa evidentemente anche a Vicenza e Montebelluna in questi anni. Ed evidentemente non è ancora tempo di glasnost.