SCALATA AL MONTE - MANCUSO L’ANTI-PROFUMO CON IL SUO FONDO EQUINOX VUOLE CREARE UNA NEWCO PER CONQUISTARE IL 10% DI MPS (LA FONDAZIONE DEVE CEDERNE IL 15% PER RIPIANARE I DEBITI) - L’INVESTIMENTO È DI CIRCA 400 MILIONI, E DUREREBBE FINO AL 2015-16 - IL FONDO CLESSIDRA DI SPOSITO DA CONCORRENTE POTREBBE DIVENTARE SOCIO (MINORITARIO) DELLA NUOVA SOCIETÀ, DI CUI MANCUSO AVREBBE COMUNQUE IL CONTROLLO - SE LA SCOMMESSA RIESCE, SARANNO MEGA-PLUSVALENZE…

Nicola Di Molfetta per http://www.economiaweb.it/

Il tempo stringe. Fondazione Mps deve rapidamente chiudere la partita con le banche verso cui è esposta. E per farlo, senza mettere a repentaglio la presa sulla banca di cui è il principale azionista (con il 48,7%), deve innanzitutto riuscire a chiudere l'operazione di cessione del 15% della Rocca, annunciata il giorno di San Valentino, in tempi rapidi. Questa dismissione potrebbe fruttare all'ente tra i 6 e i 700 milioni di euro, considerati gli attuali corsi di Borsa del titolo del Monte (il 6 marzo ha chiuso a 40 centesimi, in calo del 6,44% sul giorno precedente).

Un boccone che alletta il fondo Equinox, come confermato dal suo presidente, Salvatore Mancuso, a margine dell'inaugurazione dell'anno accademico dello Iulm. Ma che potrebbe risultare troppo grosso e quindi più facile da digerire assieme a dei soci coinvestitori.

Per questo Equinox, assistito da Barclays Capitale e Morgan Stanley, in qualità di consulenti finanziari, si sta muovendo rapidamente sul mercato a caccia di soggetti istituzionali interessati a partecipare all'operazione. Economiaweb.it è in grado di anticipare i punti principali del piano strutturato da Mancuso.

UNA NEWCO ENTRO 10 GIORNI.
Equinox vuole mettersi alla testa di una società in accomandita per azioni di nuova costituzione, una Newco, che dovrà effettuare l'operazione. Quanto alla quota da rilevare, il fondo è orientato sull'acquisizione del 10% (pari a un investimento di circa 400 milioni) della partecipazione detenuta dalla Fondazione guidata da Gabriello Mancini. Equinox sarà il socio accomandatario. Mentre, qualunque altro investitore non potrà detenere una partecipazione superiore al 49% nel capitale della Newco. La costituzione di questa società, nei piani di Mancuso, dovrebbe avvenire netro una decina di giorni, quindi, entro il 16 di marzo.

CLESSIDRA, DA COMPETITOR AD ALLEATO.
Quanto appreso da Economiaweb.it può spiegare il senso delle parole pronunciate da Mancuso in merito ai rapporti con Clessidra: «Stiamo ragionando, facciamo lo stesso mestiere». Di fatto, i due private equity, che inizialmente sembravano in concorrenza su questo dossier, potrebbero allearsi per portare a compimento l'operazione. Anche se, Equinox, come già detto, vuole giocare da leader mantenendo per sè i poteri di gestione della partecipazione. Per cui, ogni eventuale co-investitore dovrà accettare questi rapporti di forza.

LOCK UP E TEMPI PER IL DISINVESTIMENTO.
Posto che Equinox dovrà accordarsi con la fondazione sul periodo di Lock-up (periodo di tempo durante il quale la newco non potrà dismettere la sua partecipazione), il fondo ha comunque individuato il termine dell'approvazione del bilancio per l'esercizio 2015, come snodo temporale per la gestione della partecipazione.

Gli scenari ipotizzati sono due. Il primo prevede che entro quella data l'assemblea dei soci della Newco possa essere chiamata a pronunciarsi sulla dismissione della quota. Il secondo, invece, ipotizza che, dopo l'approvazione del bilancio 2015 della Rocca, qualora non sia ancora stata effettuata la dismissione della partecipazione, si proceda alla liquidazione della società assegnando agli investitori le azioni Mps in relazione alla loro quota nella Newco.

COSA CI GUADAGNA EQUINOX.
Proprio perché vuole far valere il proprio ruolo gestionale, Equinox è disposta a rinunciare ai compensi per la gestione dell'operazione. Ma punta ad assicurarsi un'adeguata remunerazione in caso di successo. Equinox, sempre secondo quanto appreso da Economiaweb.it, punta a una structuring fee pari al 2,5% del capitale della Newco sottoscritto dai soci investitori, ma soprattutto vuole ottenere un 10% di carried interest, ovvero un premio pari al 10% della plusvalenza realizzata dalla Newco qualora l'investimento abbia prodotto un rendimento annuo non inferiore al 10%.

SALVATORE MANCUSO

ALESSANDRO PROFUMO jpeg

GIUSEPPE MUSSARI

Claudio Sposito

Gabriello Mancini