Riceviamo e pubblichiamo:

LAPO ELKANN jpeg

Lettera 1
Buonasera,
in merito all'articolo pubblicato oggi sulla società Italia Independent Group, le sottoponiamo alcune riflessioni scritte insieme ai consulenti che hanno seguito il processo di quotazione della società.
Con i più cordiali saluti.

1) Non è corretto paragonare il pricing di IIG, cresciuta negli ultimi due anni del 67% l'anno, con Brunello Cucinelli che dal 2010 al 2012 ha avuto una crescita delle vendite annua del 17,5%. E'evidente che il ritmo di crescita di IIG è talmente pronunciato (confermato anche nel primo trimestre 2013), da meritare una valutazione basata sui valori prospettici, 2013 e soprattutto 2014, e non su quelli storici. Da sottolineare anche che nel biennio la redditività è cresciuta moltissimo, raggiungendo il 19% (EBITDA)nel 2012, passando da €0.4 milioni a €3 milioni.

2) Le stime di Banca Imi proiettano una crescita del fatturato del prossimo triennio da €15,7m nel 2012 a 49,4 nel 2015, con una crescita annua (CAGR) del 46%. A titolo di paragone Cucinelli secondo le stime pubblicate su Bloomberg è previsto cresca nello stesso periodo di circa il 13% l'anno.

3) IIG ovviamente non ha dato stime sul futuro. Tuttavia se si applicasse la stessa redditività a livello di EBITDA del 2012 alle previsioni di fatturato IMI per il 2014, l'EBITDA sarebbe pari a più di €7m. Il multiplo EBITDA 2014 sarebbe dunque tra 8 e 9 volte rispetto al settore lusso (stime Bloomberg) che tratta a quasii 11x e Cucinelli che è valutato con un multiplo 2014 di 18volte!. Anche a livello di multiplo degli utili, sempre tenendo conto delle stime IMI dell'articolo MF e del riacquisto delle minoranze, si arriverebbe ad un multiplo di circa 15 volte, molto a sconto rispetto alla media del lusso 2014 (circa 20 volte) e a Cucinelli (35 volte).

SNOWDEN OBAMA

4) Tutti i dati storici, incluso il primo trimestre e i termini di riacquisto delle minoranze sono contenuti nel documento di ammissione, disponibile sul sito della società

5) Il management è fortemente allineato agli azionisti, con un programma di stock options di cui il 50% scatta al raggiungimento di un fatturato di €40m, quasi tre volte il 2012. Ed ha un lock-up di 18 mesi (anche Lapo), molto lungo rispetto a operazioni simili.

6) Insomma questa non ha nulla a che vedere con le operazioni "predatorie" viste recentemente. E' un'operazione in cui l'imprenditore ed il management si sono impegnati su un percorso serio di crescita con una valutazione ragionevole, ben lontana da quelle delle società nel settore lusso e che tiene conto solo parzialmente della crescita attesa e già in parte dimostrata.

7) E' una bella storia italiana, una società che si presenta seriamente al mercato e che va premiata per un atteggiamento trasparente con un management con un commitment di lungo termine, non un fondo che sta solo cercando di massimizzare gli introiti di breve periodo.
Luca Manzato
Close to Media - Ufficio stampa corporate Italia Independent Group

Lettera 2
Dite a Snowden che se viene rifiugiarsi in Italia, gli alberghi forniscono i suoi dati ai carabinieri! Anche noi non scherziamo con la privacy! Steve

MARIO MAURO

Lettera 3
Caro Dago, ora tutti a dire che questa storia delle intercettazioni USA e' gonfiata perche', dicono "si e' sempre fatto anche tra alleati", "lo sapevano tutti", "e' normale che accada", ecc. ecc. Ma, allora, perche' gli USA sono cosi' incazzati con Snowden? Joe Rissa

Lettera 4
Io direi Roberto che il rialzarsi del Fattoquotidiano sia per la battaglia con i paraocchi pro Grillo non certamente per B.
TELLA

Lettera 5
Caro DAGO, il Consiglio Supremo della Difesa, riunitosi stamani al Quirinale, afferma che il Parlamento non ha diritto di veto sull'ammodernamento delle nostre Forze Armate.
Anzi, più che un velivolo, l'F35 è un modello dell'Agenzia delle Entrate per il pagamento del codice tributo IMA - Imposta Municipale Aerei.
Saluti, Labond

I CACCIA F35

Lettera 6
Caro Dago,
Gasparri che chiede le dimissioni di Obama? A Gaspà, facce Tarzan !!!!
Recondite Armonie

Lettera 7
Dago darling, invece di andare a dire una Messa mediatica a Lampedusa, non sarebbe meglio che il Papa inviasse qualche grosso aereo o nave a prendere almeno un migliaio di migranti sulle coste libiche "miracolate" da una "primavera araba" che ha fatto gioire milioni di oche giulive? Per poi ospitarli nelle istituzioni cattoliche (spesso vuote) sparse per l'Italia e altrove? In attesa del loro smistamento verso i paesi che offriranno loro asilo, ecc. Ahimè, quante forme di carità pelosa (e più redditizie per chi le fa che per chi le riceve) ci sono al mondo! Pax vobiscum
Natalie Paav

Lettera 8
cari, leggo sul sito Ansa: (ANSA) - ROMA, 2 LUG - Il governo italiano ''sta valutando la situazione e si pronuncera' molto presto'' sul caso Snowden, che include anche la richiesta di asilo presentata dalla 'talpa' del Datagate all'Italia. AHAHAHAHAHHAAAHH.........ahhhahahahahah,,,, uhuhuhuhuhuuh,,,, hihihiihihih,,, hohohohohhohoho......... ahahahahaahahahhaha....................!!!! saluti pietro. milano

Maurizio Gasparri

Lettera 9
Caro DagoSpia, ti scrivo per segnalare la totale infondatezza, nonchè annullabilità, del nuovo concorso docenti voluto dall'ex Ministro Profumo, almeno per quel che riguarda la classe di concorso A017 (Economia aziendale) nella mia regione, la Sicilia; ciò in quanto la condizione per poter mettere a bando posti in una classe di concorso è il suo totale esaurimento, cosa che non è affatto vera; se vuoi ti posso inviare un file con le graduatorie ad oggi ancora in vigore.

Ovviamento se questa macchina infernale del concorso non viene fermata, ben 26 persone avranno "LEGALMENTE RUBATO" il posto a tutti i docenti che da anni si trovano in queste graduatorie, non per colpa propria ma delle false disponibilità di posti fatte con i vecchi concorsi. Come si fa a denunciare la cosa? a chi ci si deve rivolgere?
Maurizio Marino

Lettera 10
Gentil Dago,
Secco e categorico l'ordine, trasmesso da Sua Eccellenza il Cav. Silvio Berlusconi al ministrino, brigadiere Angelino Alfano, da Agrigento : "Predisponi le truppe azzurre di terra, d'aria e di mare, affinchè perseguano, con intransigenza e fascistico coraggio, l'unico radioso obiettivo : La (non più) giovane italiana, camerata Danielona Garnero in Santadechè, Vicepresidente della fascistica assemblea delle Corporazioni. Nessuna ipotesi subordinata. Daniela su quella poltrona e per lei il meritato stipendione : o Roma o morte !"

Alfano, dopo aver ricevuto l'ordine del Cav., è scattato sull'attenti, salutando romanamente. Ma, con timidezza, ha fatto presente : "Eccellenza, purtroppo, l'operazione presenta delle impreviste difficoltà, a causa del vile disfattismo e delle non patrottiche resistenze del manipolo del tenente Epifani e del cupo caporal Monti". Secco, Sua Eccellenza, il Cav.Berlusconi, ha interrotto il suo tentennante sottoposto : " Brigadiere Alfano, modifichi l'ordine ai camerati : o Roma o ...Orte ! ".
Ossequi.
Pietro Mancini

berlusconi e alfano

Lettera 11
Caro Dago,
quello che è successo a Italia Independent è assolutamente normale, i grandi professori del Sole 24 Ore dovrebbero saperlo. Adesso quota a multipli di 60 semplicemente perchè la borsa sta scommettendo che quella società possa avere grandi margini di miglioramento (la borsa anticipa sempre).

Il fatto che Luxotica non abbia le stesse performance mi pare banale, in quanto è evidente che una società consolidata e delle dimensioni di Luxottica, che si è già comprata società di mezzo mondo non potrà più avere quei margini di crescita che può avere una start-up come la società di Lapo, anzi può essere anzi che qualcuno "scommetta" su un futuro declino, in borsa non si può mai dire.

Il fatto che altre piccole new entry non hanno performato nello stesso modo come "le agendine", dimostra che in questo momento non c'è bolla (cioè follia e sopravvalutazione generalizzata per un determinato settore, o generale periodo di euforia), ma anzi la borsa italiana è un po' asfittica e poco generosa, quindi significa che Italia Independent sia andata anche un po' in controtendenza, forse in una borsa "toro" come era Piazza Affari tra gli anni 90 e duemila sarebbe andata su anche a multipli di 100 - 130 come successe per esempio ad alcuni titoli nell'era della neweconomy (tiscali, fastweb etc.).
Quindi alla fine in bocca al lupo Lapo, vuol dire che la gente crede in lui e al suo nome come imprenditore.
Alessandro