ANDREA ORCEL STA VINCENDO LA BATTAGLIA: VINCERÀ ANCHE LA GUERRA? NEI PROSSIMI GIORNI SI CHIUDERÀ L’OPS DI UNICREDIT SU COMMERZBANK: LA BANCA ITALIANA È A UN PASSO DAL CONTROLLO DELL’ISTITUTO TEDESCO, CHE POTREBBE GARANTIRE AL BANCHIERE ROMANO LA NOMINA DI 10 RAPPRESENTANTI NEL CONSIGLIO DI SORVEGLIANZA E DI DESIGNARE IL MANAGEMENT – DOPO IL COMPLETAMENTO DELL'OFFERTA, PERÒ, SERVIRANNO 3-6 MESI PER OTTENERE L'AUTORIZZAZIONE DA PARTE DELLA BCE AL SUPERAMENTO DELLA SOGLIA DEL 30%. DURANTE QUESTO PERIODO…

Analisti guardano a fine ops Commerz, Unicredit a un passo dal controllo

ANDREA ORCEL - BETTINA ORLOPP

(ANSA) - E' conto alla rovescia per la chiusura dell'ops di Unicredit su Commerzbank. I tempi supplementari terminano venerdì a mezzanotte ma per i risultati bisognerà attendere qualche giorno e cioè mercoledì 8 luglio.

Dopo la chiusura della prima parte dell'offerta il gruppo di Piazza Gae Aulenti, con le adesioni già ottenute, è a un passo del controllo, evidenzia in un'analisi Mediobanca che conferma il gruppo tra le prime cinque banche europee con raccomandazione 'outperform' e prezzo obiettivo di 92 euro.

UNICREDIT COMMERZBANK

Attualmente il titolo è a 77,8 euro mentre Commerzbank è a 36,95 euro, questo determina un premio del 2%. Il controllo si potrebbe tradurre nella nomina di 10 rappresentanti nel Consiglio di sorveglianza (su 20, compreso il presidente con doppio voto) e di designare il management.

Di conseguenza, Unicredit inizierebbe ad attuare la strategia 'Unlocked', condividendo probabilmente con gli azionisti di minoranza gli eventuali costi di ristrutturazione, gli oneri di risanamento e gli investimenti IT, il che potrebbe comportare una riduzione della remunerazione degli azionisti di Commerzbank.

commerzbank 5

L'analisi sintetizza poi un timeline. Per cui, dopo il completamento dell'offerta, si stima un periodo di 3-6 mesi per l'ottenimento dell'autorizzazione da parte della Bce al superamento della soglia del 30%. Durante questo periodo Unicredit non potrà acquistare azioni Commerz.

In questo frangente è probabile che i fondi passivi tendano a ribilanciare le proprie posizioni. Una volta ottenuta l'autorizzazione da parte dell'Eurotower l'istituto italiano potrà acquistare liberamente sul mercato, senza che questo determini obblighi nei confronti degli altri azionisti.

ANDREA ORCEL IN VERSIONE WILLY WONKA

Altra via potrebbe essere quella di stipulare nuovi Total return swap (derivati ndr) o acquistare azioni in maniera bilaterale, con l'obbligo, qualora l'acquisto avvenga nei 12 mesi successivi alla chiusura dell'offerta, di compensare in contanti l'eventuale differenza di prezzo ai soli azionisti Commerz che avevano conferito le azioni all'offerta.

Trascorsi 12 mesi dalla chiusura dell'ops, UniCredit potrebbe anche promuovere una nuova offerta senza obblighi particolari. Altra considerazione, supponendo che Berlino e gli azionisti retail non facciano trading con le loro partecipazioni, la liquidità del titolo Commerz potrebbe essere ridotta.

commerzbank 6ANDREA ORCELANDREA ORCEL CARLO MESSINA

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