Estratto dell’articolo di Fabrizio Goria per “La Stampa”

ARTICOLO DELL ECONOMIST SU GIORGIA MELONI E LO SPREAD - 4 OTTOBRE 2023

I Btp passano la soglia del 5% per la prima volta dal novembre 2012. Il ritracciamento in chiusura è una flebile scintilla di ottimismo in una situazione delicata, sebbene il Tesoro si dichiari «tranquillo» nell'attuale situazione, che «dipende per larga parte dai movimenti d'oltreoceano, con i rendimenti sui Treasury statunitensi che continuano a salire». Un sussulto, quello dei titoli di Stato italiani, che arriva nel terzo giorno di collocamento del Btp Valore.

SPREAD APRILE - SETTEMBRE 2023

Sono stati raccolti finora 13 miliardi di euro, e con due giorni di emissione ancora disponibili è quasi scontato che si passerà quota 15 miliardi, il target “implicito” del Mef. Il problema, però, verrà nei prossimi anni. Il costo del debito in aumento, fanno notare, può ridurre lo spazio fiscale. Ogni 100 punti base di aumento dei tassi, 3 miliardi di euro da pagare in interessi passivi. Un fardello capace di rosicchiare i margini per le prossime leggi di Bilancio.

SPREAD ITALIANO 2

Dal Tesoro si esprime calma, ma sui mercati avanza lo scetticismo. «I tassi d'interesse stanno salendo ovunque, basti guardare i rendimenti dei titoli Usa», riflettono fonti di Via XX Settembre. Sanno che «c'è un adeguamento», per larga parte derivante dalle strette monetarie della Banca centrale europea (Bce), 450 punti base da luglio 2022 a oggi. Un ritracciamento fisiologico che «non mina alla tranquillità dell'Italia». Tuttavia, ci sono segnali che presentano un potenziale stress. Nella Nota di aggiornamento del documento di Economia e Finanza (Nadef), ovvero l'esoscheletro della legge di Bilancio, non si fanno previsioni esplicite sul tasso medio atteso per il 2024.

BTP VALORE

Ma si fa riferimento a quello medio per l'anno corrente, 4,20%. Come fanno notare fonti interne del Tesoro, è legittimo attendersi che il rendimento medio dei Btp per il prossimo anno si attesta in una forchetta compresa fra il 4,80 e il 5,10%. Ovvero dai 60 ai 90 punti base in più rispetto all'anno corrente. «Non è uno scenario impossibile, e questo si riflette anche nei premi minimi garantiti dall'ultimo valore Btp», fa notare un banchiere internazionale.

giorgia meloni giancarlo giorgetti

[…] Nella pratica, l'Italia sta pagando almeno quattro volte tanto rispetto all'inizio dello scorso anno in interessi passivi sul debito, che vale 2.859 miliardi di euro. A inizio gennaio 2022 il Btp decennale si collocava all'1,193%. A inizio agosto - dopo il primo rialzo dei tassi da parte della Bce - era al 2,978%. Oggi è possibile che si stabilizzi, anche alla luce dell'adeguamento delle tariffe su scala globale, intorno ai 5 punti percentuali. I tecnici del Mef sanno che un'ulteriore fiammata dei rendimenti potrebbe far scattare una girandola di prese di posizione. «Per ora siamo neutrali, ma monitoriamo la situazione. Il differenziale di rendimento tra Btp e Bund, se peggiorato, potrebbe essere un segnale da non sottovalutare», spiegano da Citi.

PACCO A SORPRESA - VIGNETTA BY MACONDO

[…] Circa 10 miliardi in più rispetto alla previsione iniziale di 310-320 miliardi. Nello scenario peggiore della Nadef si evidenzia che può esserci un avvitamento. «Per il triennio 2024-2026 si è ipotizzato che i livelli del tasso di rendimento del Btp a dieci anni e dello spread Btp - Bund fossero più elevati di 100 punti base rispetto a quelli dello scenario tendenziale», si spiega. Un quadro che il Tesoro vuole evitare a tutti i costi, ma che potrebbe materializzarsi. […]

SEMO GENTE DI PORCATA - VIGNETTA BY MANNELLI IL CONTO DEL SUPERBONUS - MEME BY OSHO GIORGIA MELONI GIANCARLO GIORGETTI ANTONIO TAJANI giancarlo giorgetti giorgia meloni matteo piantedosi parata 2 giugno IL RIGORE - VIGNETTA BY GIANNELLI